O Que É Um Comércio De Propaganda De Opções

Spreads de opções: Spreads horizontais Figura 1 - Colocar construções espalhadas - meses e greves Uma vez que os spreads horizontais envolvem a venda e compra (ou compra e venda) de opções com diferentes taxas de decadência do valor do tempo (ou seja, os valores Theta não são os mesmos em cada opção no Propagação porque uma opção expira antes da outra), esses tipos de spreads são conhecidos como spreads de calendário (ou tempo). Sua fonte de lucro potencial, portanto, é uma taxa diferencial de decadência do valor do tempo nas duas pernas da opção na propagação. (Para mais informações, consulte A Importância do Valor de Tempo.) O spread de tempo horizontal é apresentado geralmente como uma estratégia para implantar se você tiver uma visão neutra sobre o subjacente. Uma vez que se beneficia das taxas diferenciais de decadência do valor do tempo, não gosta de movimento do subjacente. Muito movimento do subjacente, em qualquer direção, resultará em perdas, que são definidas sempre pelo tamanho do débito (preço de compra) do spread. Outra dimensão importante, mas muitas vezes negligenciada, para esses spreads é a exposição que eles têm em mudanças na volatilidade, medida na posição Vega. Lembre-se de que a posição Vega refere-se ao grau em que a estratégia sofrerá ou ganhará com uma mudança na volatilidade. No tempo horizontal, espalha-se, uma vez que você é curto, o mês próximo e um mês atrasado (o que poderia ser o próximo mês ou o mês mais distante), você terá Vega diferencial nas opções no spread. Ou seja, a opção do mês de trás sempre terá mais Vega do que o mês da frente porque tem mais prémio. Portanto, se você está comprando o mês de volta, você está criando um spread com Vega mais longo do que o Vega curto, o que significa que o spread se beneficiará de um aumento da volatilidade. Abaixo, você verá que, quando invertimos esses spreads de tempo (comprando nas proximidades e vendendo o mês de volta), a posição Vega é revertida, deixando-o exposto a um aumento da volatilidade (e potencialmente lucrando com uma queda na volatilidade). A posição Vega da propagação do tempo horizontal, construída vendendo o primeiro mês e comprando o mês atrasado torna essas negociações problemáticas para uma perspectiva neutra. Se você quiser que o estoque permaneça em uma faixa estreita, é improvável que você tenha uma expansão da volatilidade, o que ajudaria esta propagação na perspectiva da dimensão da Vega. Por outro lado, se você tiver um aumento no nível de volatilidade, isso pode ajudar a reduzir o risco real (e ao contrário, quando os níveis caem). Essas negociações são muitas vezes uma excelente posição de curto prazo, os negócios de Delta neutro para implementar uma mudança rápida nos níveis de volatilidade, o que produzirá um lucro imediato. Isso funciona melhor no fundo do mercado. (Para saber mais, leia Capturar lucros com posição-Delta Neutral Trading.) Continuando com o exemplo da IBM, digamos que o estoque está negociando em 85 e nós temos uma perspectiva neutra. Poderíamos configurar uma propagação do tempo horizontal vendendo uma ligação ATM e comprando uma opção de compra na mesma greve em um mês atrasado. Digamos que vendemos o 85 de junho e compremos o 85 de outubro. Tenha em mente que a mesma estrutura poderia ser aplicada usando puts e não afetará os resultados, uma vez que os prémios devem ser próximos da paridade dos caixas eletrônicos. Os preços das opções estão contidos na Figura 2 abaixo. Como você pode ver, o próximo é negociado em 1,70 (170) e outubro em 4,20 (420). Portanto, se vendemos o mês de junho e compremos o mês de outubro, pagamos 200 pelo spread, que define nossa perda máxima (um conceito que se tornará mais claro abaixo). Na mesma tabela, os valores de Theta e Vega foram incluídos para ilustrar os pontos mencionados acima. Figura 2 Detalhes do spread de tempo horizontal da IBM O custo desse spread teria sido de 250, ou a diferença entre a compra do 82,5 outubro e a venda do 82,5 de junho. Que isso representa sua perda máxima pode ser visto facilmente se você pensa que o estoque cai para zero. Se o estoque fosse para zero, ambas as opções valeriam zero e você perderia 420 no mês de outubro (a perna que você é comprido) e ganha 170 (a perna você é curta) no mês de junho, deixando uma perda de -250 , Conforme observado na Figura 3, abaixo. Em outras palavras, o spread pode ir apenas para zero, sempre limitando suas perdas. Do lado vencedor, se a propagação se estreitar, você terá o potencial de fechar o comércio com lucro. A propagação se estreita se o mês próximo perder o valor mais rápido do que o mês anterior. Como você pode ver na Figura 2, os valores Theta não são os mesmos. O 82,5 de junho está ganhando 2,87 por dia no presente, mas o 82,5 de outubro está perdendo apenas 1,64 por dia. Com esta taxa diferencial de decadência (1,23 por dia), a posição continuará a mostrar ganhos não realizados, desde que o estoque subjacente não se mova muito longe de qualquer maneira, ou os níveis de volatilidade não mudam muito. Note-se que a posição é a posição Vega longa, enquanto isso, com o acumulado de outubro 21.00 por cada aumento de ponto percentual na volatilidade, que é compensado por um Vega negativo menor de apenas 9,83 por ponto de mudança de volatilidade. A posição Vega, portanto, é 11,37. Se o spread for projetado durante cerca de 33 dias restantes neste comércio (dado que a taxa deve acelerar), os retornos devem ser de aproximadamente 100 se o preço do subjacente não mudar, como você pode ver na Figura 3. Mas isso não Fator nas mudanças de volatilidade, se houver algum caso. Figura 3 Horário de chamada horizontal spreadfloss Isso é bom se a volatilidade permanece inalterada, e isso pode acontecer se o estoque não se mover. Mas se mudanças na volatilidade subjacente, ou a volatilidade implícita. Acontecer por qualquer motivo (implícito pode aumentar sem movimento se os investidores anteciparem um grande movimento à frente), a imagem fica bagunçada. Mais uma vez, seria prejudicado por uma queda na volatilidade e ajudado por um aumento, porque este tempo de propagação horizontal clássico é longo Vega. Portanto, esse tipo de comércio pode funcionar bem em um anúncio de ganhos se você estiver olhando para aumentar a volatilidade implícita gerada pela demanda especulativa em puts e calls antes de qualquer grande anúncio. Claro, você precisaria ter uma longa Vega com um tempo espalhado antes do aumento da volatilidade implícita, e espero que saia antes de cair de novo. Em suma, a propagação do tempo horizontal tem potencial de lucro a partir do decadência diferencial do valor do tempo, mas pode ser mais realista usar estes como jogadas de volatilidade longa. Como você verá abaixo, ao reverter esse comércio, você poderá lucrar com uma queda na volatilidade implícita após o evento de notícias que elevou os níveis atuais de volatilidade para níveis acima do normal (da volatilidade média). Aqui, você esperaria ganhar com uma baixa volatilidade, que você verá na Figura 4 abaixo, pode ser realizada com um pequeno risco com uma propagação do tempo reverso. A propagação do tempo reverso simplesmente altera a ordem do spread desde o mês da venda até a compra do mês da frente. E no mês de trás, você o reverteria de longo a curto. Como você pode ver na Figura 4, a posição Vega agora é negativa, o que significa que irá lucrar com uma queda na volatilidade. Mas o comércio não está exposto a uma posição negativa Theta, o que significa que ele perde a deterioração do valor do tempo. Figura 4 Detalhes da propagação do tempo de chamada horizontal reversa da IBM Para concluir com o exemplo não revertido da propagação horizontal da IBM, a Figura 3 mostra o potencial de lucro máximo deste tipo de comércio (abstraindo das mudanças de volatilidade). Por exemplo, se a IBM se instalar diretamente em 82.5 na terceira sexta-feira de junho (o mês da opção de compra que vendemos), mantemos todo o prêmio coletado da venda dessa opção. Enquanto isso, a chamada de outubro de 82.5 seria liquidada nesse ponto, sofrendo uma perda. Mas a perda seria menor do que o lucro obtido com a venda da chamada de junho, deixando nosso lucro máximo. À medida que você se move mais ou menos, o potencial de lucro diminui e, eventualmente, representa perdas potenciais, conforme observado na Figura 3. O spread, neste caso, não se alarga e, em vez disso, diminui, deixando perdas potenciais. Isso ocorre tanto em um mercado para cima como para baixo porque a dinâmica da posição Delta pica o potencial de uma taxa diferencial de decadência do valor do tempo para obter lucro. No entanto, tenha em mente que um aumento muito pequeno da volatilidade pode melhorar dramaticamente as perspectivas de lucro aqui (não capturadas neste diagrama). Vamos dar uma olhada novamente para reverter esse spread. Deveria ser claro agora que, quando invertimos esta propagação do tempo horizontal, a posição que os gregos revertem também. Assim, a posição se torna a posição Theta negativa (você está perdendo com o decadência do valor do tempo) e posiciona a Vega negativa (o que significa um potencial para ganhar com uma queda na volatilidade). Claramente, isso significaria que esse comércio exige um conjunto totalmente novo de condições para o lucro potencial. Em suma, você gostaria de colocar este comércio se você esperava que o mercado fizesse um movimento explosivo com uma queda associada na volatilidade (implícita). Normalmente, isso ocorre em fundos de mercado em ações, à medida que o medo desaparece e os prêmios caem nas opções quando as ações revertem. Como pode ser visto na Figura 5, o lucro máximo pode ser encontrado nos extremos do movimento de preços, caso contrário, o decadência do valor do tempo produzirá uma perda na opção próxima comprada que é maior do que qualquer potencial ganhos na opção do mês passado vendido. Figura 5 - Tempo de chamada horizontal inversa spreadloss Mesmo que as curvas de risco para um spread de calendário se tornem atraentes, um comerciante precisa avaliar a volatilidade implícita das opções na garantia subjacente. Escrever Bull colocar spreads de crédito não são apenas limitados em risco, mas podem lucrar com uma ampla gama de orientações do mercado. Saber qual estratégia de propagação de opções usar em diferentes condições de mercado pode melhorar significativamente suas chances de sucesso na negociação de opções. Saiba por que os spreads de opções oferecem oportunidades de negociação com risco limitado e maior versatilidade. Saiba como interromper as perdas de opções quando o mercado se move rapidamente em uma direção desfavorável. Os investidores de futuros se reúnem para se espalhar porque se mantêm fiel aos fatores fundamentais do mercado. Um spread de calles é uma estratégia de opção que envolve a compra de uma opção de compra e a venda simultânea de outra opção (no mesmo ativo subjacente) com a mesma data de vencimento. Perguntas freqüentes A depreciação pode ser usada como uma despesa dedutível para reduzir os custos tributários, reforçando o fluxo de caixa. Saiba como Warren Buffett se tornou tão bem sucedido por meio de sua participação em várias escolas de prestígio e suas experiências do mundo real. O Instituto CFA permite a um indivíduo uma quantidade ilimitada de tentativas em cada exame. Embora você possa tentar o exame. Conheça os salários médios do analista de mercado de ações nos EUA e diferentes fatores que afetam salários e níveis globais. Perguntas freqüentes A depreciação pode ser usada como uma despesa dedutível para reduzir os custos tributários, reforçando o fluxo de caixa. Saiba como Warren Buffett se tornou tão bem sucedido por meio de sua participação em várias escolas de prestígio e suas experiências do mundo real. O Instituto CFA permite a um indivíduo uma quantidade ilimitada de tentativas em cada exame. Embora você possa tentar o exame. Saiba mais sobre os salários médios dos analistas do mercado de ações nos EUA e os diferentes fatores que afetam salários e níveis globais. Spread de Oposição: venda e compra para formar uma propagação. Quando você compra ou vende uma chamada ou uma opção de venda, você está usando apenas uma opção de greve e , Por definição, negociando em um único mês de contrato, com uma data de validade e sempre apenas um subjacente. Os gregos se aplicam a essa única opção. No entanto, dependendo do tipo de comércio de spread que você pode usar, você pode incorporar não apenas ataques diferentes, mas vários meses e, em alguns casos (quando se negociam opções de futuros), vários contratos subjacentes. Mas antes de avançarmos, começamos a pensar em termos de uma disseminação básica e o que isso significa. Se quisermos reduzir a idéia de um spread para sua característica mais básica ou essencial, teria que ser o uso de dois contratos de opção, conhecidos como as pernas da propagação. Usar duas pernas simplesmente significa que você está combinando, por exemplo, uma opção de compra que você compra (vende) com uma opção de compra que você vende (compra). Portanto, você está levando ambos os lados do mercado em todos os spreads (buyingselling ou sellingbuying). Essa é a parte fácil. Enquanto a propagação é um conceito simples, pode se tornar um pouco mais difícil na prática - especialmente em termos de implicações para o lucrativo dado um movimento direcional do subjacente. Muitos comerciantes são menos propensos a considerar as dimensões de risco medidas por Theta e Vega, mas isso não as torna menos importantes. Estes gregos, mostrados na Figura 1, são medidas importantes de risco, então vamos demorar um momento para revisá-los. (Para obter mais informações, consulte Conhecer os gregos e usar os gregos para entender as opções.) Delta é uma medida de exposição às mudanças de preços, a Vega é uma medida de exposição a mudanças de volatilidade e Theta é uma medida de exposição ao decadência do valor do tempo . (Para mais informações, veja A Importância do Valor de Tempo.) Observados em termos de propagação com duas pernas, estas medidas de risco referem-se a toda a posição (ou seja, posição Delta, posição Theta, posição Vega). A posição dos gregos será explicada mais adiante, à medida que examinamos cada tipo de propagação discutido neste tutorial. Figura 1 - A opção mais importante Gregos Uma vez que um comércio de spread sempre envolve o uso de mais de um preço de ação, examinamos o que isso significa em termos dos gregos. Lembre-se de que, quando você compra uma chamada, por exemplo, você está se expondo ao risco de um movimento errado do subjacente (ou seja, você não quer que o estoque caia). Ou talvez você enfrente o risco de um aumento muito lento da perda subjacente e potencial de decadência do valor do tempo (ou seja, você quer um movimento otimista do subjacente e você o quiser o mais rápido possível). Mas quando você constrói um spread, que envolve as opções de venda e compra como dois lados ou pernas da propagação, você está levando o outro lado do comércio no subjacente. Isso altera fundamentalmente o risco que você enfrenta. Agora, uma vez que você vendeu uma chamada e comprou uma chamada (por exemplo), você tem menos risco de uma queda no mercado e da decadência do prêmio (uma vez que a chamada que você vende lucrará com esses dois desenvolvimentos), em vez de enfrentar O risco de um movimento errado como mencionado acima quando em uma chamada longa, ou um mercado que se move muito devagar na direção pretendida. Em outras palavras, a compra da chamada em questão, dada uma perspectiva de alta, é subsidiada pela venda de uma outra chamada fora do dinheiro (FOTM) (o prêmio de tempo cobrado compensa o preço de compra da compra comprada) . Enquanto limitamos o risco (voltaremos a seguir abaixo com um exemplo), também limita a exposição à decadência do valor do tempo (ganhos de chamadas curtas com a passagem do tempo) e ao movimento do preço de baixa (a chamada curta ganha aqui também). Você pode estar se perguntando como você pode lucrar com um spread se você comprar e vender uma chamada (ou colocar) que ganha e perca com movimentos não apenas errados ou sem movimento, mas também com o movimento correto no prazo correto. A resposta pode ser encontrada observando as diferentes greves escolhidas e a posição diferencial resultante Theta, Delta e Vega resultantes de qualquer construção de propagação específica. A palavra diferencial é uma maneira elegante de descrever os valores netos de Theta, Delta ou Vega (o que temos depois de combinar os valores gregos individuais em cada perna) do spread. Se você estiver confuso, os exemplos abaixo ajudarão a tornar esta discussão um tanto abstrata mais concreta. Lembre-se de que com uma opção definitiva você tem uma medida de Theta, Delta e Vega (entre outras medidas de risco conhecidas como os gregos). Quando você constrói uma propagação usando diferentes opções, você está combinando o Delta, Vega e Theta de cada ataque em um comércio, dando-lhe uma posição em grego. Por exemplo, quando você combina os dois valores de Delta de cada opção em um spread, agora você possui um Delta líquido, ou posição Delta, que pode ser negativo (líquido curto no mercado) ou positivo (líquido longo do mercado). Isso é verdade para Vega e Theta, bem como para os outros gregos, mas as implicações dos sinais sobre os valores são diferentes, como discutiremos mais adiante. (Figura 2 - Delta Negativo, Positivo e Neutro Antes de olhar para os spreads mais comumente usados ​​usando opções de chamada e colocação, vamos dar uma olhada em nossa idéia de posição Gregos (Para mais informações, veja Going Beyond Simple Delta: Understanding Position Delta. E explore o que isso significa em termos da história de risco razoável. Spreads de Opções: Spreads verticais Spread de Obras: Spreads verticais Limitando Risco com Opções Longas e Curtas Pés Nós vimos que uma propagação é simplesmente a combinação de duas pernas, uma curta e uma longa (mas não necessariamente nessa ordem), em nossa simples propagação de chamadas Exemplo no capítulo anterior. Agora vamos entrar em um pouco mais de detalhes para começar a entender como um spread pode limitar o risco. Depois de analisar o risco e a recompensa dos spreads versus contrapartes, o próximo passo será explorar como funcionam cada spread e quais os mercados que funcionam melhor com as construções de propagação disponíveis, tendo em mente a mudança dos perfis de risco de cada propagação do ponto de vista do Posicione os gregos mencionados na seção anterior. Levar os dois lados em uma opção de troca sob a forma de uma propagação cria uma dinâmica oposta. O risco de opção longa é contrabalançado pela recompensa de opção curta e vice-versa. Se você fosse comprar uma opção de compra fora de dinheiro (OTM) na IBM e, em seguida, vender uma outra opção de compra fora do dinheiro (FOTM), você teria construído o que é conhecido como spread de chamada vertical (Discutiremos os spreads verticais em todas as suas formas com mais detalhes mais tarde), o que tem muito menos risco do que uma chamada longa e definitiva. Quando você combina as opções desta maneira, você tem o que é conhecido como uma posição positiva do comércio Delta, como visto na Figura 2 do capítulo anterior. Posição negativa A Delta refere-se a spreads de opções que são baixos do mercado. Vamos deixar a posição neutra, o Delta se espalha para o momento, retornando aos spreads neutros no final deste tutorial. Se a IBM for menor, por exemplo, você perderia na longa opção de chamada OTM e ganhará na opção de chamada curta FOTM. Mas os valores de perda de ganhos não serão iguais. Haverá uma taxa de variação diferencial nos preços das opções (ou seja, elas não serão alteradas pela mesma quantia, dada a queda hipotética no estoque da IBM, o subjacente). O motivo das diferentes taxas de mudança nos preços das duas pernas dos spreads é fácil de entender, são opções com diferentes ataques à cadeia de strike das opções de chamadas e, portanto, terão diferentes valores de Delta (falaremos sobre Theta e Vega mais tarde). Portanto, quando a IBM cai, a opção de chamada longa OTM, com o Delta maior, porque está mais próxima do dinheiro, experimentará uma maior mudança (queda) em valor do que a mudança (aumento) na opção de chamada curta FOTM. Todas as outras coisas sendo iguais, uma queda na IBM fará com que o valor do spread da opção seja recusado, o que, no caso desse tipo de spread (um spread de débito Bull Call), significará sempre uma perda não realizada em sua conta. Mas a perda é menor do que seria o caso, se há muito tempo, apenas a chamada OTM. Por outro lado, se a IBM aumentar, o contrário ocorrerá. A opção de chamada longa OTM experimentará um aumento maior do preço do que o preço das opções de chamadas curtas da FOTM. Isso faz com que o preço de spread aumente, resultando em lucros não realizados em sua conta. Em ambos os casos, por simplicidade, assumimos que o movimento da IBM ocorre logo após ter tomado a posição de propagação e, portanto, o decadência do valor do tempo ainda não se tornou um fator. Como você pode ver, os riscos de estar errado são reduzidos com um spread, mas isso é equilibrado com uma recompensa reduzida se você estiver correto. Obviamente, como acontece com a maioria das coisas na vida, não há almoço grátis. No entanto, um comércio espalhado oferece um maior controle de resultados de mercado inesperados e pode permitir que você aproveite melhor seu capital, deixando mais capital disponível para usar com outro comércio ou comércio. Este capital conservado permite uma maior diversificação, por exemplo. E com os spreads de crédito (que serão discutidos em seguida), que se beneficiam da decadência do valor do tempo, o uso de um spread pode aumentar o poder do dólar de sua margem. Ou seja, sua relação risco-recompensa pode ser melhorada em muitos casos. Tendo visto como os spreads funcionam em um nível muito básico, passamos a um exame mais aprofundado da mecânica dos spreads, com um olhar sobre o que são chamados de spreads de débito. E depois o seu reverso, spreads que geram um crédito líquido na sua conta quando aberto, ou os spreads de crédito.